政策收紧与创新瓶颈下，一场围绕线下渠道的全球争夺战正在电子烟行业悄然上演，谁掌握了终端网络，谁就扼住了市场的咽喉。
2025 年上半年，日烟国际突然出手收购英国最大的独立电子烟企业 Flavour Warehouse 控股权；几乎同一时间，中资背景的 Wittyace UK Holding 迅速控股英国老牌电子烟零售巨头 Totally Wicked；相隔大洋的加拿大农业服务商 CEA 工业，则跨界将三省电子烟龙头 Fat Panda 收入囊中。
这些分散在全球不同区域的资本动作，看似独立，却在电子烟行业内共同释放出一个强烈的信号：线下渠道正取代产品和流量，成为这场产业变革中最核心的战略资源。
当全球监管政策持续收紧，技术创新遭遇阶段性瓶颈，资本的目光从线上营销和产品迭代，集体转向看似传统却价值凸显的实体终端网络。
01 政策倒逼，线下渠道的“价值觉醒”
要理解这场资本突然涌向线下的热潮，必须先看清全球电子烟市场的政策风向变化。2025年，欧美监管的铁腕正以前所未有的力度重塑行业格局。
2025 年 6 月，英国政府率先宣布全面禁售一次性电子烟，欧盟主要成员国紧随其后酝酿类似法案。在大西洋彼岸，美国 FDA 持续加大对非烟草风味电子烟的审查与清退力度。
这些“刀刀见骨”的政策，直接斩断了众多依赖一次性、强风味产品的品牌生存空间，迫使市场进行痛苦的合规转型。然而，危机之中也蕴藏着转机。
监管的“淘汰赛”意外地为换弹式、开放式等需要消费者教育、体验和售后服务的产品品类，腾出了巨大的市场空间。这类产品复杂的注油操作、设备维护和口感选择，高度依赖于实体门店的现场展示与专业指导。
政策越严格，合规的门店就越稀缺；消费者面对琳琅满目的合规产品越迷茫，能够亲手触摸、亲口体验的实体终端就越重要。
于是，曾经在电商和社交媒体营销热潮中被一度忽视的线下渠道，其战略价值骤然凸显，成为资本眼中确定性最高、壁垒最深的“香饽饽”。
02 战略卡位，四场收购背后的全球棋局
2025年几场关键收购案，清晰地勾勒出全球资本抢夺线下“入口”的战略路径。每一笔交易，都远非简单的财务投资，而是深思熟虑的生态布局。
日烟国际对 Flavour Warehouse 的收购，是一次典型的 “垂直闭环”构建。Flavour Warehouse 不仅拥有覆盖全球 80 多个国家的分销网络和在英、德、爱三国的实体门店，还通过此前收购整合了烟油制造能力。
对日烟国际而言，这意味着能将其加热不燃烧设备，快速植入一个现成的、从生产到零售的全链条体系中，实现从技术到消费者的无缝直达。
中资收购英国 Totally Wicked 则蕴含着精妙的 “政策避险”与市场准入逻辑。作为英国历史最悠久的本土电子烟零售品牌，Totally Wicked 的 150 家门店多位于核心城市圈，其主力产品恰是受政策影响较小的换弹式设备。
在一次性禁令风暴前夜，收购这样一个根基稳固、产品合规的品牌，无异于直接获得了一张进入并立足欧洲市场的“金质门票”和压舱石资产。
最为出人意料的可能是加拿大 CEA 工业对 Fat Panda 的跨界收购。一家农业服务商看中的，是后者在马尼托巴等农业大省 33 家线下门店构成的深度分销网络。
这并非简单的业务多元化，而是一种“场景融合”的创新：CEA 可以将电子烟产品销售网络与其原有的农业服务客户网络高度重叠，创造出“服务+产品”的复合增长模式，实现跨行业的资源变现。
波兰市场的小规模收购案同样指向明确的区域扩张战略。英国 Plxsur 公司全资收购波兰批发商 CK Complex，旨在 打通波兰本土的分销经脉，以此为跳板，深入中东欧市场腹地。
这四场收购，无论规模大小，其核心目标都高度一致——抢占并掌控能够直接触达消费者的、稀缺的线下终端节点。
03 本质升维，从销售点到数据中枢
这场线下渠道争夺战的深层意义，在于渠道角色本身正在发生根本性演变。它的价值已从单纯的“商品销售终端”，升维为集用户体验中心、服务枢纽和数据反馈中枢于一体的战略支点。
在强监管环境下，线下店承担了至关重要的消费者教育功能。店员可以面对面讲解政策合规要求，指导用户正确使用复杂设备，提供售后维修服务，这是任何线上页面或视频教程都无法替代的信任构建过程。
更为关键的是，这些广泛分布的实体网络正在成为宝贵的一手消费数据来源。
像 Flavour Warehouse 运营的 Vapestore 电商平台与其线下门店的结合，能够持续积累真实的用户行为数据：哪些烟油口味在特定区域更受欢迎？不同设备的使用故障点在哪？消费者的复购周期是多久？
这些实时、鲜活的 “数据石油”，能够直接反哺上游的产品研发、供应链管理和营销策略制定，形成“市场反馈-研发改进-精准投放”的快速迭代闭环。
因此，资本抢夺的不仅是门店的销售额，更是门店所连接的消费者触点以及由此产生的数据资产。谁掌握了更多这样的枢纽，谁就能在瞬息万变的市场和政策环境中，拥有更快的反应速度和更强的适应能力。
04 中国破局，供应链优势与全球棋局
在这场由欧美资本主导的线下渠道盛宴中，握有全球近70%电子烟产能的中国供应链和企业，既是敏锐的参与者，也是蓄势的破局者。
过去，深圳及周边地区的庞大产业链多处于“微笑曲线”底部的代工环节，利润微薄且缺乏话语权。如今，线下渠道的价值重估，为中国企业提供了向上游品牌和下游渠道延伸的历史性机遇。
对于已建立品牌和技术积累的头部中国企业而言，可以效仿资本动作，通过战略投资或收购海外本土合规的渠道商，快速搭建自主可控的海外销售网络，将“中国制造”升级为“中国品牌+本土运营”的全球化模式。
对于数量众多的中小制造企业，全新的机会在于利用其灵活、快速、成本可控的供应链优势，转型为海外线下渠道的“定制化产品解决方案提供商”。
无论是为特定区域门店开发独家口味烟油，还是根据线下反馈快速迭代设备设计，中国供应链的敏捷响应能力，都能使其深度嵌入全球电子烟新生态，从纯粹的代工商转变为不可或缺的价值伙伴。
中国企业出海的关键，在于构建 “中国核心供应链+本土化渠道与品牌运营” 的双轮驱动闭环，在全球产业链重构中占据更有利的位置。
05 终局展望，生态重构与未来格局
欧美电子烟线下店成为资本争抢的“香饽饽”，是行业从野蛮生长走向规范成熟过程中必然出现的价值回归。当线上流量红利见顶、产品创新边际效应递减、监管框架日益清晰，线下渠道所代表的实体接触、本地化服务和可信赖关系，便成为产业最稳固的基石。
日烟国际的垂直整合、中资品牌的借壳出海、CEA的跨界生态融合，这些看似不同的策略，共同指向一个未来图景：未来的电子烟行业，将不再有泾渭分明的品牌商、渠道商或制造商。
生存下来的将是那些能够打通“技术研发、柔性供应链、全域渠道触达和用户数据运营”的生态型平台企业。 线下门店网络，则是这个生态系统中感知市场温度、完成价值交付的关键末梢神经。
围绕线下渠道的这场静默战争，只是全球电子烟产业漫长进化史中的一个章节。它标志着行业竞争从营销与产品的浅层比拼，进入了体系化、生态化与合规化运营的深水区。对于所有参与者而言，谁能率先完成这种认知与能力的转型，谁就能在下一个十年的产业格局中，定义新的游戏规则。
